（一）

实物黄金ETF

实物黄金乃金条、金砖及金币等黄金物品。通过金融市场投资实物黄金相当简单，投资者可在交易所（例如，上海、香港、纽约）购买一只黄金ETF，它价格透明、储存安全、交易方便。如果黄金价格上涨，投资者就获利；如果黄金价格下跌，投资者就亏损。全球有十多只实物黄金ETF，单单美国就有七八只，资产最大的是SPDR Gold Trust ETF（GLD）。

黄金采矿企业ETF

另外一个投资黄金的渠道就是购买开采黄金的企业，最简单直接的方式就是购买持有一篮子金矿企业股票的ETF。这类企业开采黄金，股价与金价的关联度相当高，涨跌经常一致。

投资黄金采矿企业ETF要比投资实物黄金复杂得多。首先，投资者持有的是一篮子金矿企业股票，如果整个股市暴跌，即使金价上涨，金矿企业的股价可能下跌。与之相反的是，如果整个股市上涨，即使金价下跌，金矿企业的股价可能上涨。

正常情况下，金矿企业股价与金价走势基本一致。需要注意的是，在市场出现恐慌时，它们的走势会出现分歧：投资者抛售股票会引发股市下跌，但资金会流入实物黄金，推动金价上涨。

 （二）

从投资角度来看，实物黄金乃避险资产，可以保值、抗通胀，加上与股票和债券等传统资产关联度低，适合长期配置在投资组合中。此外，实物黄金比金矿企业ETF更能保值，投资者在金价下跌时会保持实物黄金投资，但会减少或售出金矿企业ETF。

金价上涨时，投资者会使用金矿企业ETF来衬托实物黄金，就是说投资者将资金分投于实物黄金和金矿企业ETF。黄金产业含有内在杠杆，金价上涨时企业股价的涨幅会比金价更高，因此特别受短线投资者的青睬。这就是为什么金价上涨时投入金矿企业ETF的资金不低于投入实物黄金ETF的资金。

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