什么是证券借贷

ETF证券借贷是包含了ETF本身，及ETF持有的证券的借贷。ETF可以通过借出标的证券及自身的份额, 以赚取收入来抵消其支出费用。

ETF的证券借贷可分为“内部”借贷和“外部”借贷。内部借贷是指，当ETF借出其持有的标的证券时，持有该ETF的所有投资者都可以从借贷收入中受益，从而抵消基金的开支。而外部借贷则是指，当投资者借出他们所持有的ETF份额时，所产生的全部借贷收入仅归投资者自己所有。

ETF的证券借贷交易主要涉及两方——贷款人和借款人。贷款人通常是ETF发行商，为了增加收入，贷款人可选择将ETF份额或ETF的一篮子证券借给借款人以获取借用费。而借款人除了支付借用费外，还需向贷款人缴纳抵押品 (可以是现金或其它证券)，其提供的抵押品价值必须高于借出证券的价值。借款人通常是其它资本市场参与者, 例如对冲基金、投资经理、期权交易员、市场庄家和银行。借贷的动机包括做空、对冲和套利等。

证券借贷交易通常不直接发生在实际借款人和贷款人之间, 而是涉及中介机构, 如贷款代理和主要经纪人。贷款代理和主要经纪人是这一过程的渠道和信贷中介。

证券借贷的风险

ETF证券借贷的最大风险就是交易对手风险，即贷款人风险。为了避免出现贷款人无力偿还的情况，ETF证券借贷准则规定，这些贷款人必须提供超过贷款证券价值的抵押品。

发行商对其收到的抵押品的处理方式，是ETF证券借贷的另一风险来源。ETF发行商可能将抵押品重新投入市场以获得额外的收入，这会给证券借贷带来未知的风险。