对于投资者来说,ETF是一种极佳的投资工具。但ETF也具有一定的风险,以下我们列出了其中三种最主要的风险。
追踪效率风险
投资者通过ETF来获得标的指数的回报。但ETF的实际表现往往会与标的指数的表现有所出入。当ETF并不能完全获得其指数提供的回报时,就会产生追踪偏离。
ETF存在追踪偏离是正常的,大多数ETF与它们的标的指数之间的表现差异都比较小。ETF发行商收取的管理费往往是导致追踪偏离产生的最大因素。而造成追踪偏离的其他因素还包括溢折价、公允价、证券借贷等。
交易对手方风险
在大多数情况下,ETF都不会受交易对手方的风险影响。ETF的交易对手风险主要来自两个方面:合成型ETF和证券借贷。
合成型ETF通过互换(掉期)合约追踪指定的标的指数。所谓掉期合约,基本上是银行向ETF承诺提供指数的回报,以换取一篮子资产的回报。当银行不履行支付指数回报的承诺时,合成型ETF的投资者将面临风险。但在实际情况中,ETF可通过资产抵押来降低风险。
证券借贷这种操作由来已久。对于ETF来说,所谓证券借贷,是将部分持仓(例如股票、债券等)出借给其他投资者(多为对冲基金)一段时间,而借取的一方承诺于约定日期归还。借取方的目的是进行卖空交易,由于卖空交易是一种高风险的投资行为,因此ETF发行商通常会在借贷证券时加入一些保护措施,其中最主要的措施就是超额抵押。此外,因为证券借贷能给ETF带来额外收入,而这些收入又归投资者所有,所以很多ETF发行商都会提供证券借贷服务。
交易风险
ETF的交易风险来源于其交易佣金、买卖差价和溢折价。
投资者在买卖ETF时会支付交易佣金。如果投资者经常进行买卖,ETF就会积累大量交易费用。但由于近年来一些券商开始对特定的ETF免收交易佣金。这意味着ETF因经常交易所产生的费用将降低或被消除。
买卖ETF与买卖股票一样存在价差,而价差会随着市场变动变大变小。ETF的流动性对价格的影响非常大。正常来说,流动性高的ETF,其价差就小,流动性低的ETF,其价差就大。投资者需注意的是,当市场发生异常波动时,ETF的价差会扩大。
溢折价是ETF交易的另一风险来源。溢折价产生的原因有不少,重要的是投资者在交易ETF时,需留意溢折价的价位。如果一只ETF一直以溢价或折价进行交易,就说明这只ETF的价格是合理的。投资者需避免的是溢价买进,折价卖出的情况。
投资者在交易ETF前一定要了解相关风险,并使用限价指令进行交易。
总的来说,ETF存在着不少风险,但几乎每一种投资工具都或多或少的存在这些风险。投资者在选择ETF时,需对这些风险有所了解,并尝试理解产生风险的原因,以降低甚至消除相关风险。
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